Requisito de compensação.
Requisito de compensação.
Em 2018, a Comissão emitiu as regras finais para implementar a determinação da exigência de compensação nos termos da seção 723 da Lei Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act.
As regras finais exigem que determinadas classes de swaps de incumprimento de crédito e swaps de taxa de juros sejam liquidados por DCOs registrados na Comissão.
Em 2018, a Comissão emitiu um aviso de proposta de regulamentação que exigiria swaps adicionais de taxas de juros a serem apuradas por DCOs registrados na Comissão.
Informações adicionais estão listadas abaixo.
Lançamentos de registro federal relacionados.
Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do Commodity Exchange Act para Swaps de Taxas de Juros.
Data de entrada em vigor: terça-feira, 13 de dezembro de 2018.
Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA para Swaps de Taxas de Juros.
17 CFR Peças 39 e 50.
Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA.
Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA.
Arquivo de comentários - Data de encerramento: 6 de setembro de 2018.
Cumprimento da transação de troca e calendário de implementação: requisito de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA.
17 CFR Peças 37, 38 e 39.
Cumprimento da transação de troca e calendário de implementação: Requisitos de compensação e execução comercial de acordo com a Seção 2 (h) do CEA.
Requisito para negociação de classificação de sistema de armazenamento de padrões de esclarecimento do sistema de padronização.
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Vídeo por tema:
Liquidação e Liquidação Internacional - Noyes 2018.
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Derivativos em Revisão.
Importantes desenvolvimentos legais, regulamentares e outros na área de derivativos.
CFTC expande Swap Clearing Requirement.
Em 28 de setembro de 2018, a Commodity Futures Trading Commission (a "CFTC") aprovou por unanimidade a expansão das moedas dos swaps de taxa de juros sujeitos à compensação obrigatória nos termos do US Commodity Exchange Act (a "Lei"). [1] O sujeito de swaps padronizados à compensação central destina-se a diminuir o risco no sistema financeiro e tem sido um dos principais objetivos dos reguladores globais por vários anos.
A Seção 2 (h) da Lei torna ilegal que qualquer pessoa se envie de um swap que seja obrigado a ser cancelado centralmente, a menos que esse swap seja submetido a uma organização de compensação de derivativos (um "DCO") que esteja registrada nos termos da Lei ou isento de registro nos termos da Lei. [2] Esta mesma seção da Lei estabelece o processo através do qual a CFTC deve determinar se um swap, ou grupo, categoria, tipo ou classe de swaps deve estar sujeito a limitações obrigatórias. [3]
Em dezembro de 2018, a CFTC emitiu sua primeira determinação de compensação [4], que sujeitou os seguintes swaps à compensação obrigatória:
quatro tipos de swaps de taxa de juros (ou seja, swaps fixos a flutuantes, swaps de base, contratos de taxa de juro e swaps de índices overnight) denominados em quatro moedas (por exemplo, USD, EUR, GBP e JPY) [5] e com determinadas especificações ( por exemplo, índice de taxa flutuante, intervalo de datas de rescisão declarado); [6] e duas classes de swaps de inadimplência de crédito ("CDS") (ou seja, índices CDS não-americanos da América do Norte e índices CDS europeus sem tradição) com certas especificações (por exemplo, tipos de entidades de referência, tenores, índices).
A determinação de compensação de dezembro de 2018 foi a única determinação de compensação feita pela CFTC até a determinação de compensação de setembro de 2018. A determinação de compensação de setembro de 2018 não amplia as categorias de swaps que estão sujeitas à compensação obrigatória; Estes continuam a ser limitados aos swaps de taxa de juros e ao CDS. No entanto, esta determinação expande as moedas nas quais as classes existentes de swaps de taxas de juros que estão sujeitas à compensação obrigatória são denominadas.
Especificamente, a determinação de compensação de setembro de 2018 expande as quatro classes de swaps de taxa de juros para incluir transações denominadas nas seguintes moedas adicionais, além das moedas estabelecidas na determinação de compensação de dezembro de 2018:
swaps de taxa de juros fixos a flutuantes (ou seja, swaps em que o pagamento ou os pagamentos devidos por uma rodada do swap são calculados usando uma taxa fixa e o pagamento ou pagamentos devidos para a outra perna são calculados usando uma taxa flutuante): AUD , CAD, HKD, MXN, NOK, PLN, SGD, SEK e CHF; swaps de base (ou seja, swaps em que os pagamentos para ambas as pernas são calculados usando taxas flutuantes): AUD; contratos de taxa de adiantamento (ou seja, swaps em que os pagamentos são trocados em uma data pré-determinada por um único período especificado e uma perna do swap é calculada usando uma taxa fixa e a outra perna é calculada usando uma taxa flutuante que é definida em um data pré-determinada): NOK, PLN e SEK; e swaps de índice overnight (ou seja, swaps em que uma perna do swap é calculada usando uma taxa fixa e a outra perna é calculada usando uma taxa flutuante com base em uma taxa overnight diária): AUD e CAD.
Com certas exceções, a determinação de compensação de setembro de 2018 finalizou as alterações propostas pela CFTC em junho de 2018. [7] Na sua determinação, a CFTC notou a atividade significativa nos swaps de taxa de juros denominados nas novas moedas. [8]
Além disso, a determinação de compensação de setembro de 2018 expande a especificação de intervalo de data de rescisão indicada para swaps de índice de overnight denominados em USD, EUR e GBP (mas não as novas moedas de AUD e CAD) de uma data externa de dois anos para uma data externa de três anos. Esta alteração destina-se a tornar o requisito de compensação da CFTC para swaps de índice overnight compatível com o que está em vigor na União Européia. [9] As classes e especificações para CDS sujeitas a compensação obrigatória permanecem inalteradas.
O cumprimento desses requisitos de compensação expandidos será implementado gradualmente de acordo com um cronograma de implementação com base em quando os requisitos de compensação análogos terão efeito em jurisdições não-americanas, até um prazo de dois anos.
Significativamente, as exceções e exceções existentes ao requisito de compensação não são afetadas pelas expansões da Determinação de compensação de setembro de 2018. Os participantes no mercado podem continuar a contar com a "exceção do usuário final" nos termos do Regulamento CF.50 50.50, bem como outras isenções aplicáveis.
[1] Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do Commodity Exchange Act para Swaps de Taxas de Juros, 81 Fed. Reg. 71,202 (14 de outubro de 2018) (a "Determinação de compensação de setembro de 2018").
[4] Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA, 77 Fed. Reg. 74,284 (13 de dezembro de 2018) (a "Determinação de compensação de dezembro de 2018").
[5] Note, no entanto, que essa determinação de compensação não se aplicava aos swaps de índices overnight indexados em JPY.
[6] 17 C. F.R. § 50.4. Note-se que o CFTC também incluiu várias especificações "negativas" para swaps de taxas de juros, incluindo que não poderiam ter opcionalidade.
[7] Consulte Determinação de requisitos de compensação de acordo com a Seção 2 (h) do CEA para Swaps de Taxas de Juros, 81 Fed. Reg. 39.506 (16 de junho de 2018). O CFTC recebeu 10 cartas de comentários durante o período de comentários de 30 dias após a publicação desta regra proposta. Determinação de compensação de setembro de 2018, aos 25.
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Tipos comerciais aceitos.
Os membros do CME Clearing podem inserir e cotizar uma variedade de tipos de comércio através do nosso Sistema de compensação de front-end, um aplicativo baseado na web disponível no CME Clearing Portal.
Descubra os detalhes sobre os diferentes tipos de comércio aceitos através do nosso Sistema de compensação Front-End.
Operações de bloco.
Um comércio de blocos é uma transação de futuros ou opção de negociação privada, executada além do mercado de leilões públicos (transação ex-pit). Permite que os Participantes do Contrato Elegíveis se envolvam em negociações em produtos elegíveis para iniciar ou liquidar futuros ou posições de opção, desde que o comércio de blocos atenda ao requisito mínimo de tamanho da ordem.
Diferenciais Diferenciais.
Com Single Line Entry of Differential Spreads (Sleds), o CME Clearing permite que os spreads de calendário de futuros simples sejam combinados a um preço diferencial em FEC +. Isso permite que os compradores e os vendedores estabeleçam os preços das pernas conforme entenderem. Os únicos requisitos são que os preços das pernas permanecem dentro da faixa de spread estabelecida para esse dia de negociação, os preços das pernas estão no nível do tick do produto e os preços estão em conformidade com o preço diferencial.
Um spread de Calendário consiste em dois instrumentos com o mesmo produto com diferentes meses de maturidade. Os contratos individuais que instituem uma única propagação são referidos como as pernas da propagação.
Troca de Futuros para Posições Relacionadas (EFRP)
As transações de troca por postagens relacionadas (EFRP), também conhecidas como caixa para futuros incluem transações Exchange for Physical (EFP), Exchange for Risk (EFR) e Exchange for Options (EOO). As transações EFRP são transações privadas ex-pit negociadas que permitem que os comerciantes iniciem ou liquidem posição (s) futura (s) ao concluir uma compra ou venda simultânea da commodity de caixa subjacente real com uma compra ou venda contrária do contrato de futuros subjacente.
Os negócios EFRP executados durante o horário de negociação regular devem ser submetidos à compensação. Os negócios de EFRP executados após a abertura da próxima sessão do CME Globex devem ser submetidos à limpeza no dia seguinte.
A funcionalidade de deslocamento fungível permite aos clientes compensar contratos específicos com suas homólogas mini e micro em uma proporção especificada. Isto é realizado usando o sistema FEC + e para ser usado apenas para liquidação.
Sistema de compensação mútua.
A Singapore Exchange e a CME têm um Contrato de compensação mútua que permite que transações executadas em um Exchange sejam transferidas para os livros de uma empresa no outro Exchange. Atualmente, os futuros da Eurodollar, da Nikkei e da Nifty Fifty são elegíveis para transferência inter-câmbio através da MOS.
Artesanato de stands.
Para os intercâmbios CME e CBOT, após a execução comercial, o membro comprador e o membro vendedor são obrigados a registrar informações específicas sobre cada comércio e a enviar essas informações às respectivas empresas de compensação. As empresas de compensação podem enviar as negociações através do software de comunicação Message Queue Manager ("MQM") ou do sistema FEC +.
Operações de transferência.
As empresas usam transferências para mover negócios de uma conta para outra ou para corrigir erros por uma variedade de razões. Para obter mais informações sobre as condições em que os negócios de transferência podem ser enviados:
Códigos de transferência de tipo.
Todas as negociações de transferência devem incluir o código de tipo de transferência apropriado no campo indicador do tipo de ordem. Os códigos são os seguintes:
Transferências aprovadas pelo câmbio entre contas com diferentes beneficiários efetivos.
Para corrigir a regra 527, limpa-se.
Transferência entre contas em que a propriedade beneficiária subjacente é idêntica.
Transferir para corrigir um erro na atribuição de conta (em casa) ou erro de origem do cliente / casa ou erro clerical empresa-empresa na limpeza de um comércio.
Para as transferências do regra 770.
Transferência para fins de marketing de portfólio.
Transferência de posições para uma empresa de compensação recentemente aprovada.
Transferências fundiárias e transferências de entrega (sistema gerado, não podem ser enviadas por empresas)
Transferência devido à incorporação de duas ou mais empresas de compensação.
Deslocamento de transferência automática (sistema gerado, não pode ser enviado pelas empresas)
Transferência devido à retirada de uma empresa de compensação.
Para transferir novas ou compensar as posições executadas pela Singapore Exchange entre empresas locais.
Cross Exchange Transfer (OCC)
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